长期保持20%以上利润增长，老板电器一季度业绩符合预期

“厨电行业进入增速换挡期”，成为了近几个月机构评述的主要内容。

一方面，据奥维云网(AVC)全渠道推总数据显示，2018年第一季度厨房大家电市场零售额规模为128亿元，同比下滑6.1%；零售量为1366.9万台，同比下滑3.3%，整体量额齐跌，整个厨电行业遇冷；另一方面，专业厨电巨头老板电器(002508.SZ)4月25日晚发布2018年一季报，报告期内，公司实现营业收入15.92亿元，归属于上市公司股东的净利润为3.02亿元，比去年同期分别增长16.89%、20.05%，其中扣非净利润同比增长22%，这与行业形成鲜明对比。

针对老板电器一季度表现，称得上是“逆寒攀爬”。宏观环境的多变性、不确定性导致企业承受巨大压力，内生增长对于企业而言尤其重要，其中依靠创新驱动内生增长成为了企业的制胜法宝。

老板电器一直专注高端厨电，深度挖掘了客户需求，高设专利与创新技术门槛，凭借近几年创新路径与友商拉开了身位，还保持了较行业而言非常不错的销售成绩。在老板电器身上，瞄准技术驱动型公司转型的同时，也逐渐显露出其创新的基因，这是在大环境不利的情况下让其处于不败之地的重要前提。

（老板电器数字化智能制造基地）

营收9年保持超20%增长，一季度业绩符合预期

从业绩以及投资价值上看，老板电器是行业里非常优秀的企业。

2月份，老板电器公布一季度业绩预告，业绩会同向上升，归属上市公司股东的净利润比去年同比预计增上10~30个百分点，盈利区间预计会在2.767-3.270亿元，而在上年同期，这一数据为2.516亿。

对比业绩预告，老板电器一季度较好地完成了业绩增长，得益于其在创新层面的多年积累，稳固了其在消费者心目中的高端品牌位置。

在此之前，老板电器2017年年报显示，营业收入70.17亿元，同比增长21.10%；实现归属于上市公司股东的净利润14.61亿元，同比增长21.08%；基本每股收益1.54元。尤其是股东分红上，48%的分红比例，向全体股东每10股派发现金红利7.5元，维持较高的分红派息比率。

据中怡康数据显示，2017年老板电器吸油烟机零售量与零售额、燃气灶零售量与零售额、消毒柜零售额均持续保持行业第一。除此之外，老板电器嵌入式产品市场份额大放异彩，嵌入式蒸汽炉、嵌入式微波炉排在首位。

奥维云网(AVC)副总裁郭梅德表示，嵌入式厨电最近几年增速维持在30%以上，即使地产限购仍然高速增长，“装修过程中将厨房改造为开放式越来越多，地产精装修、互联网家装等也会助力该品类快速增长；目前年轻消费者是主要人群，他们对微蒸烤跨界产品和洗碗机等产品非常喜欢。”

（用户体验老板电器嵌入式蒸箱）

创新力度逐年提升，技术驱动打开市场新增长点

尽管行业整体市场在一季度表现欠佳，但中怡康与奥维云网等相关数据研究机构仍然看好厨电未来发展，五一将会迎来新一波增长。

郭梅德认为，厨电行业的规模未来3-5年仍然会保持增长，但增速会逐年下降，主要是一二级市场地产限购的影响和市场的高饱和度，“市场覆盖全面的品牌会逐渐成长，品类单一、市场覆盖狭窄的企业会越来越减少。”

老板电器近几年在新品类的发展上表现突出。仅仅专注厨房领域，老板电器就从传统三件套产品到嵌入式蒸烤微的发展上进行突破，推出净水器、洗碗机、专业级农残净化水槽等市场新品，进一步角逐厨电市场。

根据2017年年报显示，老板电器继续贯彻技术驱动战略，加大研发投入，总计投入2.33 亿元，年度合计开发各类产品75款，技术专利申报数量高达373项。

据了解，老板电器组建成立加州创新研究院和深圳创新研究院，加州创新研究院主要完成收集前沿技术的任务;深圳创新研究院，主要开展新材料新工艺基础研究和应用研究。老板电器对技术研发方面的投入尤为重视，研发人员达到662名，研发人员占比16.75%。

老板电器还积极地寻找市场的新增长点，同样是瞄准“2B”市场，老板电器推出了颠覆性的创新产品中央吸油烟机。据了解，这款产品主攻市场包括旧楼、精装、毛坯与别墅，瞄准绿色、品质人居生活的消费升级。

（老板电器中央吸油烟机）

家电产业分析师刘步尘认为，中央吸油烟机的问世，对老板电器的传统烟机销售也会形成支撑。“消费者会认为，能发明中央烟机产品的企业，其传统烟机产品技术一定是先进的，这一观念会反过来刺激老板电器传统烟机的销售。”除此之外，中央吸油烟机除了面对“2B”市场大力发展以外，还拓展了京东电商渠道，针对C端进行延伸，这进一步为行业提供了厨电发展新增长的案例。

在大吸力的四代升级、中央吸油烟机的研发以及智能烹饪系统ROKI等创新技术表现来看，老板电器显然已经大步向技术驱动型公司迈步。正因如此，老板电器才能在寒风中屹立不倒，遇强愈强，寻找属于自己在专注度极高领域里的一套“百年企业”发展计划。