计提商誉减持后，莎普爱思药业进入投资回报期

今年上半年，浙江莎普爱思药业股份有限公司过得似乎并不如意。

根据其日前发布的2019年半年报显示，“上半年，公司实现营业收入 2.64 亿元，同比减少 19.45%；其中滴眼液产品营业收入同比减少 31.31%；实现利润总额 3136.07 万元，同比减少 49.57%；实现归属于上市公司股东的净利润 2569.75 万元，同比减少 49.50%。”

显然，从数据上来看，这并不是一份漂亮的成绩单。

不过浙江莎普爱思药业经营业绩的下滑，更多是与市场与政策环境有很大的关系。

根据其半年报指出，2019年上半年，随着一系列医改政策的推进和医药监管新政策的实施，医药制造业的发展面临更大挑战和调整而增速放缓；在上述大环境下，公司还受品牌美誉度受损等因素影响，虽然公司积极应对、谋新求变，但公司经营业绩仍受到影响。

具体到其公司基本盘，依然是一片企稳且稳步回升的势头。

值得注意的是，浙江莎普爱思药业半年报中提到了公司目前进行的两个重大非股权投资，分别为强身药业新建重要提取生产车间和仓库项目，以及强身药业新建酒剂生产车间项目。

“新建中药提取生产车间和仓库项目：截至本报告披露之日，该项目已通过现场检查、完成备案。预计该项目于 2019 年 8 月 31 日前正式投入使用。

新建酒剂生产车间项目：截至本报告披露之日，公司已完成相关设施的整改，已开展 GMP 认证准备工作。预计该项目在 2019 年 12 月 31 日前完成 GMP 认证并投入使用。”

这也意味着，两项工程的前期投入已经结束，利润可期。特别是公告还显示，第二个项目预估回收期4.68年，收益率甚至将超过40%，极大的提振了市场以及公司信心。

可以预见，这两个项目投入经营后必然会给浙江莎普爱思药业的财务报表带来正向变化。

浙江莎普爱思药业的此番布局，缘起于2015年年底。彼时，其以3.46 亿元的总价收购吉林强身药业有限责任公司100%股权，布局中成药产品领域，进入大健康的动作明显。

不过受宏观资本市场因素，因收购强身药业，浙江莎普爱思药业也在此前计提了一定份额的商誉减持，给公司本身同期财务状况上带来了不小的压力。

但现在回过头看，这或许是一笔稳赚不赔的生意，不仅是上述两项工程即将提供丰厚回报，且浙江莎普爱思还将于今年年底拿到一笔4701余万的补偿款。

据了解，浙江莎普爱思药业于2019年4月25日召开的第四届董事会第五次会议审议通过《关于收购强身药业 100%股权所涉业绩承诺2018年度实现情况及资产转让方拟对公司进行业绩补偿的议案》：鉴于强身药业2018年度业绩承诺未实现，根据《股权转让协议》的相关约定，东丰药业和刘宪彬将以现金方式补偿业绩差额部分5802.31万元。东丰药业及刘宪彬于2019年4月25日出具《承诺函》承诺：将于2019年12月31日前支付业绩承诺补偿款；刘宪彬就该等业绩补偿款支付承担连带责任。

截至本报告披露之日，公司已累计收到东丰药业支付的强身药业2018年度业绩补偿款1100.4万元，全部计入“营业外收入”科目，尚有4701.91万元未支付；根据相关承诺，东丰药业将于2019年12月31日前完成支付。

这近5000万的业绩补偿对浙江莎普爱思药业来说并不是个小数目，自然能够极大的改善报表。如果按照此前财务数据来看，如果这4701余万及时到账的话，其甚至有望一举扭亏为盈。

且从长远发展来看，浙江莎普爱思药业抓准了风口趋势，一直在持续深耕中老年健康领域、布局OTC、大健康等战略。

随着国家对全民医疗卫生的投入持续稳步提高，将促使医药行业始终保持较快的增长。伴随着我国人口老龄化进程的加快、患有眼部疾病的老年患者众多，加上青少年的近视患病率常年居高不下，眼科医疗服务的已经成为公认的蓝海市场。这为浙江莎普爱思药业主营业务的持续发展提供了强大的市场支撑。

且浙江莎普爱思药业亦正在积极推进公益事业落地。贵州毕节大方县、广东潮州市等多个地区的村医培训，重庆武隆、内蒙巴彦淖尔的医疗器械捐赠，助力提升基层卫生医疗水平；“看清美好”系列打造患者、保险、医疗机构一体化链条，“点睛中国”系列普及科学用眼知识、防控青少年近视、中老年眼部疾病，“秀出芳华”系列助力中老年群体精神文明建设等等，在践行社会责任的同时，浙江莎普爱思药业的品牌价值以及信誉度，也随之提升。

不难判断在上半年，浙江莎普爱思药业遭遇了阵痛，仅是一时。后续在其积极应对、谋新求变后，将重回增长盈利路线，甚至都不用等很长时间，在诸多利好因素加持下，下半年就大概率进入上行通道。